自2000年國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)對(duì)社會(huì)放開經(jīng)營(yíng)以來,棉花價(jià)格走勢(shì)無論怎么波動(dòng)(除去因減產(chǎn)大幅波動(dòng)的2003/2004年度),每個(gè)年度的幅度均在2000-3000元/噸,即圍繞中軸線上下波動(dòng)1000-1500元/噸。因此,對(duì)年度內(nèi)棉花價(jià)格波動(dòng)中軸線的判斷是分析棉市的重要環(huán)節(jié)。

    一、關(guān)于國(guó)內(nèi)棉市新年度棉價(jià)運(yùn)行中軸線的判斷

    第一,從全球供需數(shù)據(jù)看國(guó)內(nèi)棉價(jià)。

    美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示,新年度全球棉花產(chǎn)量在2305.2萬噸,較上年度減少22.4萬噸,減幅為1%;消費(fèi)量為2455萬噸,較上年度增加47萬噸,增幅為2%;即新年度棉價(jià)可能比這個(gè)年度高,總體將上升一個(gè)臺(tái)階,按照同比例來測(cè)算,新年度棉價(jià)較本年度漲幅在3%左右。

    截至8月26日,中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)年度均價(jià)為12081元/噸,按照同比例上升3%來測(cè)算,拋開其他因素,下年度指數(shù)均價(jià)為12443元/噸。

    第二,從國(guó)內(nèi)供需看棉價(jià)中軸線。

    根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù),新年度國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量為729.4萬噸,較上年度減少50.1萬噸,減幅為6.4%;需求數(shù)量為1012.4萬噸,增加27.2萬噸,增幅為2.8%;按照產(chǎn)量減少,消費(fèi)增加來測(cè)算,下年度棉花均價(jià)應(yīng)高于本年度棉價(jià),按照回升幅度9.2%來算,新年度國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格指數(shù)均價(jià)應(yīng)從本年度的12081元/噸上升至13192元/噸。

    第三,從國(guó)內(nèi)歷史數(shù)據(jù)看新年度棉花均價(jià)。

    國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量、消費(fèi)量、期末庫(kù)存都在逐漸的上升,估計(jì)2009/2010年度期末庫(kù)存基本不變,將保持在400萬噸左右,產(chǎn)量估計(jì)小幅下降,而需求估計(jì)下降幅度較大,預(yù)計(jì)價(jià)格將探底回升,將維持在12000元/噸以上。另從上圖可以看出,除去其它因素外,單純從產(chǎn)量、需求、期末庫(kù)存來看,未來一年的棉花均價(jià)區(qū)間應(yīng)該在12000-14000元/噸(上圖為了直觀比較,我們把價(jià)格縮小為原來的1/10,即13000元/噸縮小為1300元/噸)。

    二、從歷史數(shù)據(jù)看新年度棉價(jià)運(yùn)行區(qū)間

    從下圖可以看出,自2002年以來,除去2003/2004年度棉價(jià)運(yùn)行非正常以外,國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格(現(xiàn)貨328級(jí))波動(dòng)幅度大部分在2000-3000元/噸。其中,2002/2003年度運(yùn)行區(qū)間在10000-13000元/噸,高低點(diǎn)差異3000元/噸;2003/2004年度運(yùn)行區(qū)間在13000-17500元/噸,高低點(diǎn)差異在4500元/噸;2004/2005年度運(yùn)行區(qū)間在12000-13500元/噸,高低點(diǎn)差異在1500元/噸;2005/2006年度運(yùn)行區(qū)間在13200-14200元/噸,高低點(diǎn)差異1000元/噸;2006/2007年度運(yùn)行區(qū)間在12600-14500元/噸,高低點(diǎn)差異1900元/噸;2007/2008年度運(yùn)行區(qū)間在13500-13800元/噸,波動(dòng)區(qū)間較小;2008/2009年度運(yùn)行區(qū)間在10600-13400元/噸,高低點(diǎn)差異為2800元/噸。

    三、從未來一年國(guó)內(nèi)紡織業(yè)形勢(shì)看棉價(jià)

    目前,國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)毫無疑問處于產(chǎn)能淘汰、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的階段。而且這種調(diào)整不是原來政府強(qiáng)制性的“砸錠”,是通過市場(chǎng)行為來調(diào)節(jié),這個(gè)過程將是緩慢而痛苦的。筆者認(rèn)為,在沒有出現(xiàn)新的紡織技術(shù)、棉花新的用途之前,當(dāng)前國(guó)內(nèi)這樣的紡織業(yè)狀況可能導(dǎo)致紡織產(chǎn)能向外轉(zhuǎn)移,將會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)下降。而在全球經(jīng)濟(jì)沒有起色的情況下,國(guó)內(nèi)出口無法得到改善。因此,市場(chǎng)所面臨的不是價(jià)格問題,而是總體消費(fèi)量不足的問題。從國(guó)內(nèi)紡織業(yè)整體形勢(shì)來看,我們找不出棉價(jià)會(huì)大幅上升的理由。

    四、未來國(guó)家對(duì)棉花市場(chǎng)的調(diào)控將更加成熟

    綜合來看,2008/2009年度政府收儲(chǔ)棉花、控制棉價(jià)的政策是完全成功的,基于這樣的基礎(chǔ),新年度政府可能實(shí)施的政策為:

    1.收儲(chǔ)、拋儲(chǔ)收放自如,對(duì)棉市調(diào)控游刃有余�；�于本年度對(duì)棉市的成功調(diào)控,新年度收儲(chǔ)、拋儲(chǔ)將更加游刃有余。結(jié)合本年度的情況,棉價(jià)波動(dòng)區(qū)間在12000-14000元/噸也許是國(guó)家對(duì)棉市調(diào)控的目標(biāo)。

    2.正常發(fā)放89.4萬噸的1%配額,很可能再適時(shí)增發(fā)滑準(zhǔn)稅配額�？紤]到本年度的國(guó)內(nèi)供需格局,適時(shí)發(fā)放100萬-150萬噸滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額,將是可以預(yù)見的政策之一。

    3.放松信貸,鼓勵(lì)棉商收棉花,同時(shí)放出收儲(chǔ)的基調(diào),盡可能利用棉商完成棉花收購(gòu)工作,減輕收儲(chǔ)壓力,同時(shí)盡量使價(jià)格由市場(chǎng)左右。

    五、可能的中軸線及棉價(jià)的運(yùn)行區(qū)間判斷

    按照以上數(shù)據(jù)及其他情況綜合判斷,我們測(cè)算:

    1.新年度棉花均價(jià)運(yùn)行區(qū)間在12000-14000元/噸。

    2.新年度均價(jià)在12443-13192元/噸。我們簡(jiǎn)單的取12443—13192元/噸之間的中間價(jià)格,為12818元/噸。那么中軸線有可能在12800元/噸附近。也就是下年度年度均價(jià)。

    按照波動(dòng)幅度2000元/噸來推理,下年度328級(jí)棉花運(yùn)行區(qū)間在11800-13800元/噸;按照3000元/噸波動(dòng)區(qū)間,下年度328級(jí)棉花運(yùn)行區(qū)間為11300-14300元/噸。

    結(jié)合國(guó)家收儲(chǔ)及其他因素的情況,筆者認(rèn)為,下年度棉價(jià)運(yùn)行區(qū)間很可能在11800-14300元/噸,波動(dòng)幅度在2500元/噸。

    六、結(jié)論及建議

    1.對(duì)于棉花收購(gòu)加工企業(yè)而言,新年度應(yīng)謹(jǐn)慎收購(gòu),量力而行,當(dāng)棉價(jià)格在14300元/噸以上時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)大于收益。當(dāng)然,出現(xiàn)這個(gè)價(jià)格時(shí)在期貨市場(chǎng)作賣出保值也是不錯(cuò)的選擇。

    2.對(duì)于棉花流通企業(yè)來講,皮棉采購(gòu)價(jià)格在12000元/噸時(shí)面臨風(fēng)險(xiǎn)較小,而當(dāng)面臨過高的采購(gòu)價(jià)格時(shí),其可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大于收益。

    3.對(duì)于紡織企業(yè)來說,在12000元/噸附近進(jìn)入期貨市場(chǎng)買入保值是不錯(cuò)的選擇。

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